食品级碳酸钙：疫情冲击 沙特主导

[导语] 2020年原油市场整体呈现先跌后涨，随后高位盘整行情。从波动主流区间来看，美原油在40-50美元/桶之间，明显低于去年同期水平。年初全球疫情和沙特价格战主导，供需两端同时利空导致原油价格一路下跌，随后，减产和疫情控制拉动油价从低位稳步反弹。当然，在反弹的后期一直在高位盘整，波动性较大。

2016年开始，原油价格重心稳步上移，一直持续到2018年10月份。这期间，欧佩克主导的减产是油价震荡回暖的主导因素，油市供需平衡不断改善。但是在欧佩克减产的过程中，美国原油积极增产，加之中美贸易摩擦问题不断，油市供需紧平衡逐步变为宽平衡，特别是需求的疲软情况加快了油市供需平衡的转变，油价从2019年以来整体中位震荡，略显疲态。特别是进入2020年之后，油价更是创出历史性负值。

2020年原油市场价格整体呈现上半年先跌后涨，下半年整体高位震荡运行的行情走势。从运行区间来看，明显低于去年运行水平。从全年的波动主流区间来看，大体在40-50美元/桶之间波动。当然，因为沙特开打价格战以及全球公共卫生事件的影响，供需严重失衡下，美国库欣原油库存爆满，一度令油市出现历史性的负油价。

年内油价波动原因分析

回顾2020年原油市场的运行行情，主要分为三个阶段。各自阶段有其各种主要的供需逻辑。

第一阶段：1-3月的震荡下跌和4月的历史性负油价。2020年开始，全球公共卫生事件肆掠，世界被按下暂停键，全球经济接近停摆，原油需求出现断崖式下滑；加之沙特开打价格战，油市供应过剩严重，油价跌幅非常明显。在供强需弱的大背景下，美国的库欣原油库存爆满，因为交割制度的原因，油价一度出现历史性负值。

第二阶段：5月和6月的震荡上涨行情。在严峻的供需失衡背景下，沙特与俄罗斯达成减产协议，并且在沙特大幅减产的带领之下，欧佩克积极推进减产，从供应端大幅降低产量来促进油市供需重新平衡；加之美国刺激经济措施的不断落地，以及美联储央行放水推高通胀的努力，原油价格出现一定程度回暖，但是总体上依然较弱。

第三阶段：整个下半年高位盘整行情。虽然沙特等国积极减产，但疫情问题始终存在，需求恢复的速度较慢。当然，在需求恢复的过程中，疫情二次反复导致市场担忧一直存在。虽然后期美国，俄罗斯以及中国等先后均出现了疫苗，但经济恢复的步伐依然较慢。因此，在多空交织之下，油市并未延续单边上涨行情，而是一直在高位盘整。

2021年国际原油行情保持重心不断上移的可能性较大，预计美原油主流波动区间或在50-60美元/桶之间，布伦特原油或在55-65美元/桶附近。疫情问题一直存在，但是疫苗的进展给了市场希望。但是值得注意的是，疫苗出现后接种需要时间较长，原油需求的恢复依然需要较长的时间；而供应端采取的是渐进的减产方式，所以整体来看，供需两端将保持从宽松到平衡的转变。