食品级碳酸钙：多空消息博弈，11月甲醇市场或震荡偏强

[导语] 10月国内甲醇市场整体呈“倒V”走势，上半月价格快速提升，下半月震荡下行，10月30日，主力期货合约价格在2013元/吨，较月初1980元/吨小幅上涨1.67%。现货方面太仓均价30日在1917元/吨，较月初上涨3.44%，整体看月内价格小幅提升。

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10月上半月甲醇期货和现货价格同步上移，主要原因是小长假期间部分外盘装置检修的消息引发进口减量预期，以及山东地区下游需求恢复，在一定程度上提振了市场心态，而节后归来部分下游的补库需求导致现货市场出货顺利，因此甲醇期现市场迎来同步上涨。下半月来看，随着补库需求的清淡以及甲醇价格逐步上涨后下游业者的抵触心态开始显现，现货价格开始出现松动，期货方面受港口库存有所累积压制，重心开始回调，但回调的底部相对稳固，最终价格虽有下跌，但较月初仍有小幅提升。

11月份来看，消息面多空因素交织，但从宏观、供需、成本以及价格趋势等综合来看，重心继续提升概率较大。首先从宏观情况来看，随着国内外经济持续回暖，11月2日公布的10月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得53.6，较9月回升0.6个百分点，为2011年2月以来最高值，显示制造业景气状况改善明显，因此从宏观环境来看，目前国内的情况偏利好为主。

进入11月份，北方地区开始进入供暖季，天然气供应问题和天然气制甲醇企业是生产状况成为值得关注的焦点，卓创了解到目前西北地区部分天然气制甲醇企业已经开始检修，恢复时间待定，西南方面，目前部分企业仍处于价格谈判过程中，具体的天然气价格执行情况有待进一步跟踪，不过若是气价过高，气头企业成本压力过大不排除停车检修的可能，另外近期山西地区部分焦化企业负荷有所降低，进而影响焦炉气制甲醇的产量，因此供应端来看，11月份有缩减预期，属于利好。

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成本方面，11月份，西北煤炭产能将继续有序释放，同时大秦线检修结束后，港口煤炭库存稳步回升，国内煤炭供应有增加的预期。但考虑到11月北方大部分地区进入供暖季，冬季用煤需求仍有支撑，在进口煤受限的背景下，预计11月份国内动力煤将继续高位震荡运行，天然气价格执行供暖季政策，也将迎来上涨。所以从成本面来支撑相对稳固，大幅下跌的概率较小。

从今年甲醇价格的整体走势来看，上半年受疫情主导，需求缩减，价格下行，而下半年随着需求的有序恢复，以及产业价值链的逐步修复，甲醇价格重心逐步提升，具体到11月份来看，重心继续上移概率存在，但幅度相对有限，除去前文分析的宏观、供应、成本等方面的相对利好，消费量和库存的变化同样值得关注，需求方面，冬季燃料需求的强度值得观察；库存方面虽然11月份进口预期减少，但随着甲醇价格重心不断上移，下游拿货力度和拿货节奏有放缓的迹象，去库存仍存在一定阻力，另外上半年因疫情影响施工推迟投产的新装置也有开车预期，因此综合多空因素来看，11月份甲醇价格或将谨慎上涨，震荡偏强。

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