食品级碳酸钙：供需主导下价值链持续修复，甲醇行业扭亏为盈

[导语] 11月份，中国甲醇价格重心积极走高，国内甲醇行业盈利继续改善，行业理论盈利回归正值，结束了近8个月的低迷亏损状态，行业盈利的改善离不开供需关系的主导，从目前情况来看，在供需改善预期之下，甲醇行业景气度有望继续提升。

食品级碳酸钙,食品级氢氧化钙,食品级重质碳酸钙,饲料级蒙脱石

自3月份以来，国内甲醇行业盈利进入理论亏损状态，此后由于价格不断走低，行业持续亏损，虽然四季度以来甲醇价格逐步上涨，但煤炭、天然气价格的也有不同程度的上涨，因此行业利润难有改善，不过进入11月份之后，受供需关系缓和主导，甲醇价格提升明显，上涨至年内的高位，行业整体扭亏为盈。

甲醇行业扭亏为盈的背景是甲醇上下游价值分配的长期失衡，作为供应相对过剩的原料的产品，甲醇行业在2020年较为低迷，行业盈利重心下移，且在较长一段时间内，下游盈利普遍不错，主力下游甲醇制烯烃盈利水平创近年来新高；传统下游方面，除个别行业外，多数也保持不错的利润，普遍盈利的下游带来的是较为稳固的刚需支撑，此时供应端的利好变化极易引发看涨心态。

近期来甲醇价格持续上行的核心因素在于供应端的利好预期，首先国外装置，特别是中东部分地区装置的检修和停车，直接影响后市的进口量，卓创预估11月份进口不足110万吨，较9月和10月下滑明显；另外国内方面，11月份甲醇行业整体开工在72.01%，较10月份下滑0.13个百分点，国内部分天然气制甲醇企业的停车和降负荷以及个别地区环保限产等造成11月份国内产量下降明显，较10月份减少5.16%。

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在供需主导之下，甲醇行业盈利得到修复，那么对于后市，能否保持上涨势头，继续扩大盈利，卓创认为一方面要关注基本面和变化比如上下游开工等，另一方面行业价值链的变化同样值得关注，从目前来看甲醇上下游共振，同步上行，但要注意到目前甲醇行业的盈利增速要大于下游行业的盈利增速，一旦甲醇价格涨至高位后，下游盈利收窄，则需要注意下游的抵触心态，毕竟回顾历史2018年四季度甲醇价格的下跌就是由于当时价格过高，主力下游亏损导致。

综合来看，当前甲醇行业的上涨走势较为稳健，有刚需支撑，有供应收紧的利好，也有价值链修复的作用，12月份短期来看，甲醇有望继续保持偏强走势。

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