近4年*大油气并购案尘埃落定

西方石油公司和阿纳达科公司日前宣布，双方已签署一份约束性协议，前者将以380亿美元收购后者全部股权。 

至此，历经1个多月的角逐，西方石油击败石油巨头雪佛龙，将阿纳达科收入麾下，成就了近4年来全球*大油气并购案。 

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从公开资料看，这起并购案落地的过程可谓一波三折。 

4月12日，雪佛龙表示，将以75%股票加25%现金的方式，作价330亿美元收购阿纳达科。该交易已获两家公司董事会批准，预计将在下半年完成交割。交易完成后，雪佛龙将发行约2亿股股票并支付约80亿美元现金。同时，雪佛龙预计还需承担150亿美元的阿纳达科原有债务。整个并购交易规模将达近500亿美元。 

这一举动立刻引发了业内的广泛关注。有分析称，若收购完成，雪佛龙的经营现金流将超过埃克森美孚，成为世界第二大原油公司。 

然而，雪佛龙的如意算盘却因“股神”巴菲特的介入而告吹。4月24日，西方石油报价380亿美元，邀约并购阿纳达科。4日后，西方石油宣布提高报价中现金比例。4月30日，西方石油发表声明，表示巴菲特旗下伯克希尔・哈撒韦公司已就并购事宜向公司投资100亿美元。此后，西方石油再次调整竞购计划，将现金收购比例从50%提升至78%。 

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5月6日，阿纳达科称，董事会已通知雪佛龙将终止与其达成的330亿美元交易，转而支持西方石油报价，并给雪佛龙4天时间回应。但雪佛龙*终选择退出，该公司CEO迈克・沃斯表示不会提高并购价格，因为会“削弱股东价值”及“降低资本回报率”。 

5月9日晚，阿纳达科宣布，同意西方石油的收购方案。至此，这一牵涉三大石油生产商的复杂并购暂告一段落。 

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业内普遍认为，这场收购大战的核心，是美国页岩油的核心引擎――二叠纪盆地。 

西方石油的幕后操盘手巴菲特直言不讳地表示，他支持西方石油收购阿纳达科是对二叠纪盆地下的赌注。西方石油首席执行官薇姬・霍卢布也表示，公司看重阿纳达科旗下位于美国得克萨斯州和新墨西哥州的二叠纪盆地页岩油气资产。 

据相关资料，二叠纪盆地宽约400千米，长约480千米，地表面积超过12万平方千米，包括德克萨斯州西部和新墨西哥州东南部的43个县。该盆地由米德兰、特拉华、马尔法3个小盆地组成。据美国能源信息署数据，该盆地产量占美国目前石油产量的1/3，且该盆地石油产量有望在5年内翻一番。正如彭博社指出的：“全球原油总产量很大一部分将取决于二叠纪盆地。” 

由于资源丰富，自2015年起，二叠纪盆地就成为各路资本并购页岩油资源的主战场，发生在该地区的交易数目占北美页岩油资产交易量的比例在2017年就达70%以上。*表示，二叠纪盆地的大部分*佳采油点都已“名花有主”，那些想要巩固自身地位的油企只能采取并购措施。 

阿纳达科是全球*大独立油气勘探和生产公司之一，截至2018年底，该公司已探明的石油储量达14.7亿桶油当量，在全美页岩油上市公司中排名第三。阿纳达科在特拉华盆地的优势地位尤其显著，很多重要油气田都在其旗下。另外，阿纳达科还在得克萨斯州运营着部分管道及油气处理厂。由于二叠纪盆地管道容量有限，制约了众多公司产能提升，上述中游基础设施也成为行业巨头眼中的“香饽饽”。 

通过此次收购，西方石油一跃成为美国市值第三大石油公司，仅次于埃克森美孚和雪佛龙。收购也进一步巩固了该公司在二叠纪盆地的领导者地位――完成收购后新公司在二叠纪盆地的产量将超50万桶/日。另据Rystad能源公司预测，2025年西方石油在二叠纪盆地的油气产量将达近140万桶/日。 

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业内人士表示，此次阿纳达科收购案，已推倒美股能源板块的第一块多米诺骨牌，可能在二叠纪盆地引发更广泛的油企收购或合并潮流。 

据了解，近几年国际油气市场开始呈现新变化，在一线巨头间竞争加剧的背景下，通过并购实现跨越式增长成为巨头们的重要选项。 

据统计，过去12个月中，美国油气公司并购总值为3177亿美元，同比翻了接近一番。然而，过去一年并购案数目同比下降――这也就是说，过去一年并购案的规模正在变大。过去一年间，共发生并购交易550件，较此前一年减少4%，但平均交易规模却由2.84亿美元增加至5.78亿美元。 

能源研究学者林益楷认为，预计未来几年全球油气行业集群效应会更加凸现，一线巨头和二线巨头的差距会进一步拉大。未来超级一线巨头的产量门槛将提升至300万~500万桶/日，二线巨头的产量门槛将达到200万桶/日。不能实现做大做强的石油公司则会面临越来越大的生存压力，不排除像阿纳达科这样面临被兼并收购的风险。 

而这次并购也说明，油气仍是值得进行价值投资的行业。如巴菲特*近就表示，阿纳达科绝不会是他在能源领域的*后一笔投资，他旗下的伯克希尔・哈撒韦公司计划未来向能源领域投入大量资金。